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煤炭石油:又一轮煤炭股躁动 荐 股

发布时间:2019-10-18 23:00:12 编辑:笔名

煤炭石油:又一轮煤炭股躁动 荐 股 201 -08-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤下跌10元至555元,环渤海动力煤指数跌5元至565元。秦皇岛库存上涨2%至746万吨。拉煤积极性有所反弹:锚地船舶由24艘反弹至45艘,沿海煤炭货运指数反弹1. %,连续两周上涨。六大电厂库存天数由17天下降至15天,但由于调整了口径导致偏低。产地煤价中动力煤跌幅持平,无烟煤弱势维稳,焦煤有小幅上涨。

近期由于钢铁价格的上涨,河北和山东离消费地近的焦煤企业试探性涨价20元,焦煤涨价主要受钢铁经销商补库存(同时钢厂焦煤库存也不高)以及对经济向好的预期的影响。但从我们了解到生产企业并没有感到需求的好转。我们认为:1.相比去年同期,焦煤价格下跌了 00-500元,目前20元的涨幅不算多;2.仍有部分大企业试图压库存压价格,以防止前期停产的煤矿复产争夺市场,涨价意愿不强; .类似的情况曾出现在今年年初,当时也是因为对经济预期向好,经销商补库存,焦煤淡季提价,导致市场对旺季到来时价格大涨有信心,但旺季来临后经济被证明不好,焦煤价格一路走低。昨天众多煤炭股涨停,我们认为同样是出于对经济数据较好、未来预期比较乐观的反映,以及煤炭股在底部徘徊许久的一种情绪释放。

煤炭是与宏观经济走势高度相关的,也是今年下跌最多的板块。然而由于下半年经济走势仍有较大不确定性,货币政策趋于谨慎,基建和房地产投资4季度有可能放缓,以及煤炭较严重的产能过剩问题,进口仍在增长(7月进口环比增加近 0%,这在一定程度上促使了用电量频创新高,但煤价仍“跌跌不休”),我们对煤价的走势,反弹的高度表示谨慎。对经济向好的憧憬带来的煤炭股躁动已经出现过多次,但大多以反弹后回落结束。

目前看,由于经济短期无法证伪,市场情绪较高可能会支撑近期板块走强,但我们也应该看到蕴含的风险。近期我们重点推荐了大有能源,不到两周已经反弹了 6%,板块个股涨幅第一,建议继续对其投资价值予以关注。

此外,建议关注焦煤+低估值的个股,如永泰能源、山煤国际、潞安环能。

支撑评级的要点港口煤价延续跌势。秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤下跌10元至555元,环渤海动力煤指数跌5元至565元。产地煤价中动力煤跌幅持平,无烟煤弱势维稳,焦煤有小幅上涨。

拉煤积极性有所提高,电厂库存统计调整导致数据偏低。秦皇岛库存上涨2%至746万吨。拉煤积极性有所反弹:锚地船舶由24艘反弹至45艘,沿海煤炭货运指数反弹1. %,连续两周上涨。六大电厂库存天数由17天下降至15天,但由于调整了口径导致偏低。浙电7月底清理了库存统计,使得总体库存减少220万吨,我们认为按一致口径,目前的库存天数应在17天,较7月底减少2天。周平均日耗量79万吨的高位。

国际煤价涨跌互现,国内与国际煤价价差增大。澳洲NEWC动力煤下降0. %至77美元,欧洲动力煤价格下降2.4%至75美元。南非理查兹港动力煤上涨0. %至72美元。近一个月广州港5,500大卡动力煤价格,国内比印尼、澳洲的价差由相差 5元、25元上涨至70元、40元。这有利于进口。

焦煤小幅提价,预期向好+补库存所致,与年初情况相似。近期由于钢铁价格的上涨,河北和山东离消费地近的焦煤企业试探性涨价20元,焦煤涨价主要受钢铁经销商补库存的影响,一是因为钢铁库存较低(同时下游焦煤的库存也不高),二是由于7月频出政策向好风,使得对未来需求预期向好。但从我们了解到生产企业并没有感到需求的好转,毕竟目前是淡季。我们认为相比去年同期,焦煤价格下跌了 00-500元,目前20元的涨幅不算多。其次,仍有部分大企业试图压库存压价格,以防止前期停产的煤矿复产争夺市场,近期涨价意愿不强。再次,我们认为类似的情况曾出现在今年年初,当时也是因为对经济预期向好,经销商补库存,焦煤淡季提价,导致市场对旺季到来时价格大涨有信心,但旺季来临后经济被证明不好,焦煤价格一路走低。

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